5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音trong>中融基金表示，港(gǎng)股市意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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