用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duà很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短n)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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