一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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