金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少500睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高0亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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