财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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