财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.0肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内9万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(r肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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