申万一级的半导体行业涵(hán)盖消费电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市值权(quán)重(zhòng)最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家(jiā)芯片(piàn)战略发展的重点(diǎn)领(lǐng)域(yù)，半导体行业(yè)具(jù)备研发技术(shù)壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未来前景广值此之际是什么意思春节，值此 之际(guǎng)阔等特点，也因此成为A股市场有影响力(lì)的科技板(bǎn)块。截至5月10日(rì)，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯(xīn)国际、韦尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上(shàng)，行业(yè)沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部(bù)千亿企业(yè)数(shù)量(liàng)还是(shì)沪(hù)深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步提(tí)升，自(zì)主研发的(de)环境下，上(shàng)市公(gōng)司科技含(hán)量(liàng)越来越(yuè)高。但与(yǔ)此(cǐ)同时，多数上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面(miàn)临短期库存调整(zhěng)、需(xū)求(qiú)萎缩、芯片(piàn)基数卡脖(bó)子等因素(sù)制约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利(lì)率下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占(zhàn)率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主(zhǔ)营业务为半导体(tǐ)IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技(jì)营收稳步增(zēng)长，但(dàn)半(bàn)导(dǎo)体行业上市公(gōng)司的营收集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历年营收(shōu)排名前(qián)5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业(yè)实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营(yíng)收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企业(yè)营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营(yíng)业收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体公司(sī)营(yíng)收占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面(miàn)因素(sù)导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部企(qǐ)业(yè)营收增速放缓(huǎn)，低于行业(yè)平均增速。二是江波龙、格科(kē)微(wēi)、海光信息等营收体量居前的企业不断上市，并在(zài)资本助力(lì)之下营(yíng)收(shōu)快速增(zēng)长(zhǎng)。三是当半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业处于国产替代(dài)化、自(zì)主研(yán)发背景下(xià)的高成(chéng)长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使得集中度(dù)分(fēn)散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营收(shōu)，半导体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓、芯片库存高位等因素(sù)影响，2022年(nián)行业(yè)整(zhěng)体净利(lì)润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调(diào)整。

　　具体公司来看，归(guī)母净(jìng)利(lì)润正增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利(lì)转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速(sù)在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归(guī)母净利润增速区(qū)间

值此之际是什么意思春节，值此 之际 style="HEIGHT: 342px; BORDER-TOP-COLOR: #000000; WIDTH: 614px; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="2" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181604758.png" width="819" height="507">

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速(sù)优(yōu)异的企业来看，芯原股份涵盖芯片设(shè)计(jì)、半(bàn)导体IP授(shòu)权等业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了相(xiāng)关客户的广泛认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速位列(liè)半导体(tǐ)行业之首，公司(sī)利(lì)润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量排名(míng)行业(yè)第92名(míng)，其(qí)较(jiào)快(kuài)增速与低基数效应有(yǒu)关。考虑利润基(jī)数，北(běi)方华(huá)创归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润从2021年的10.77亿元(yuán)增长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37％，是10亿(yì)利(lì)润体量下(xià)增速(sù)最(zuì)快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对(duì)半导体行业经营(yíng)风险分析时，发现(xiàn)存(cún)货周转率反映了分立器件(jiàn)、半导体(tǐ)设备等相关产品(pǐn)的周转情(qíng)况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响(xiǎng)企业现金流能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业的(de)存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到(dào)35.79％。值得注意的是，存(cún)货周转率这一经营风险指标反映(yìng)行业(yè)是否(fǒu)面(miàn)临库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于求的(de)局面(miàn)，进而对股价表(biǎo)现有参考意义(yì)。行(xíng)业整(zhěng)体而(ér)言，2021年(nián)存货周转率中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货周转率中(zhōng)位(wèi)数和行业指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业(yè)存(cún)货周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存货(huò)质(zhì)量下滑的企业(yè)，股价表现(xiàn)也往(wǎng)往更不(bù)理想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居(jū)中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目前存(cún)货周转率均低(dī)于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上，两(liǎng)股2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳(wěn)步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业(yè)上市公司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利(lì)率中(zhōng)位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级、自主研发等(děng)有(yǒu)很大关(guān)系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利率(lǜ)中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料(liào)等原(yuán)材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨、电(diàn)子消费(fèi)品需求放缓至部分芯(xīn)片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上企业(yè)达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公(gōng)司在年报(bào)中也说明了与这两方面原因(yīn)有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企(qǐ)业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，目(mù)前行业最高(gāo)的(de)臻镭科(kē)技达(dá)到87.88％，毛利(lì)率居前且公司(sī)经营体量(liàng)较大的公(gōng)司(sī)有(yǒu)复(fù)旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新(xīn)高。具体公(gōng)司而言，2022年132家(jiā)企(qǐ)业(yè)研发(fā)费(fèi)用(yòng)中位数(shù)为1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研发费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家企(qǐ)业增长超过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研(yán)发费用(yòng)同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金(jīn)额来看(kàn)，中芯国际、闻泰科(kē)技和(hé)海光信息(xī)，2022年(nián)研发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研发费用增长率和增(zēng)长金(jīn)额(é)，海光(guāng)信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等(děng)企业比(bǐ)较突(tū)出(chū)。

　　其中，紫光(guāng)国微(wēi)2022年研发(fā)费用增(zēng)长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推(tuī)出(chū)了(le)国内首款支持双(shuāng)模联网的(de)联通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成(chéng)电(diàn)路产品进入C919大型客(kè)机供应链，“年(nián)产2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用石英谐(xié)振器产业(yè)化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营(yíng)收比重来看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位(wèi)数(shù)为10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业(yè)研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连(lián)续3年(nián)研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用(yòng)还在3亿元以上，可谓既(jì)有研发高占比(bǐ)又有研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三年(nián)研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比居行业前(qián)3,2022年研发费用占比达到(dào)208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公司思(sī)元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现(xiàn)了批量销售或达成合(hé)作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发(fā)费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 值此之际是什么意思春节，值此 之际