钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的(de)投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为(wèi)，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可(kě)能成为主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业(yè)园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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