尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗>

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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