5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期431mm是多少厘米 431mm是多少米。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考431mm是多少厘米 431mm是多少米虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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