5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。<皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表/p>

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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