4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利(lì淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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