“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人(rén)数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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