编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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