周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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