调油逻辑提振成本价格，从而能够推升(shēng)芳烃价格，去年(nián)二季(jì)度芳(fāng)烃(tīng)市场的热度(dù)之高也正是由这个逻辑主导。然而(ér)，今年与(yǔ)去年的(de)步(bù)调明显不一(yī)。期货日报记者(zhě)观察到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘(pán1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)面已连续出(chū)现了9连跌，从走势上来看，两(liǎng)品种(zhǒng)的表(biǎo)现远超市场预(yù)期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于(yú)两(liǎng)方面(miàn)，一方面(miàn)由于(yú)近期(qī)原油大(dà)跌(diē)，另一方面近期成(chéng)品油(yóu)裂差(chà)下(xià)跌。”一德(dé)期(qī)货(huò)分析师(shī)郑邮飞(fēi)表(biǎo)示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及美国(guó)的加息预期，需(xū)求(qiú)羸(léi)弱，市场对于衰退(tuì)的预期再起(qǐ)。而原油供(gōng)应端的(de)OPEC+减(jiǎn)产还没(méi)有落地，原油近期(qī)回补前期缺口后继续下行(xíng)，对(duì)于化工特别(bié)是与之相关性相对较(jiào)强的PTA形(xíng)成(chéng)成本(běn)塌陷。成品(pǐn)油(yóu)裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现(xiàn)下(xià)滑，同(tóng)时美(měi)国汽(qì)油库存(cún)在4月份(fèn)去库速率(lǜ)减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对于美国调油需求(qiú)的预期边际(jì)弱化(huà)，对于芳(fāng)烃的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者(zhě)了解到(dào)，美国(guó)夏油对于(yú)辛烷值的需(xū)求支撑起了芳烃调油(yóu)的逻辑(jí)。

　　但与去(qù)年同期(qī)相比，今年芳烃市场(chǎng)走势相对(duì)偏弱，且去(qù)年调油逻辑(jí)发(fā)生的时(shí)间在(zài)5月发(fā)酵、6月初达(dá)到(dào)顶峰(fēng)，今年调油逻辑是在汽(qì)油(yóu)旺季到来之前。

　　物产中大期(qī)货能(néng)化组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发(fā)生这一现(xiàn)象的原因更多是始于(yú)路径依赖，去年极端的(de)调油行(xíng)情使得市场预期今年(nián)调油逻(luó)辑发生的概(gài)率仍较大(dà)，调油商提前准备原料(liào)运(yùn)往美国。

　　在她(tā)看来(lái)，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在在发生(shēng)，反映在(zài)MX、PX美亚(yà)价差(chà)大(dà)幅(fú)拉升(shēng)；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往年(nián)同期高位，但当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去年(nián)在细节与节奏(zòu)上又有差异，主要体现在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲(chōng)式”的，当(dāng)时市场对于(yú)美国(guó)高(gāo)辛烷值调油料的短缺(quē)没有(yǒu)提早预期，导致旺季来(lái)临后行情一触即发，而经历过(guò)去年的大幅波动，随后调油商对于(yú)今(jīn)年已经提(tí)早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的(de)美亚价差(chà)一直保(bǎo)持相对(duì)高位，给(gěi)亚洲芳(fāng)烃流向美国创造套利空间，同时我们从去年四季(jì)度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保持相(xiāng)对高(gāo)位可(kě)以一窥(kuī)究竟。叠加(jiā)今年(nián)4—5月份(fèn)亚洲芳烃装置的检修(xiū)预期(qī)，今年市场的调(diào)油逻辑在(zài)3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬(xún)开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去(qù)年(nián)。但我们也看到了PXN在3月(yuè)下旬后就处于高位徘徊的状态(tài)，意味(wèi)着调油逻1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(luó)辑已经(jīng)在芳(fāng)烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达期货(huò)分析师韩冰冰表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年和(hé)去(qù)年芳烃走势(shì)存在着(zhe)节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年(nián)市(shì)场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介(jiè)绍(shào)，今(jīn)年(nián)调油(yóu)逻辑应该(gāi)不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成品油供需突然变(biàn)得紧张，油品裂解利(lì)润非常好，调(diào)油逻辑兴(xīng)起(qǐ)。而今年的问题是欧(ōu)美(měi)经济(jì)下行(xíng)压力较大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面也可以看到(dào)，3月份(fèn)市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉涨，但进(jìn)入4月以后，油品利润却回(huí)落(luò)，并(bìng)拖累形成原油的下跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去(qù)年(nián)芳(fāng)烃调油主(zhǔ)要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受限以及疫情影响(xiǎng)下美国炼厂大(dà)幅(fú)关停引起(qǐ)的辛(xīn)烷需求无法匹配，从而导(dǎo)致了美(měi)亚套利(lì)窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高(gāo)。今年看工厂对于调油行(xíng)情有所(suǒ)准备，整体(tǐ)缺量(liàng)需求(qiú)将(jiāng)不如去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸(yì)称。

　　在银河期(qī)货分析师隋(suí)斐看来，二(èr)季度(dù)美国出(chū)行旺季下调(diào)油(yóu)需求(qiú)被赋予期(qī)待，然而有了去年二季度调(diào)油需(xū)求增加下亚美套利(lì)利(lì)润可观的(de)经验，部(bù)分(fēn)工厂提前跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从今年韩(hán)国运往美(měi)国的芳(fāng)烃(tīng)出口量观察，整体1—3月出(chū)口(kǒu)量已(yǐ)达去年调油季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业(yè)签订合同(tóng)多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛烷值观察今(jīn)年调油大(dà)概(gài)率仍(réng)将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价格的提振高度将极(jí)大(dà)可能不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动加剧，近期原(yuán)油库存低(dī)位回升，汽油(yóu)裂解价差(chà)回(huí)落，亚洲甲苯调(diào)油优势(shì)下(xià)降，在(zài)对未来需求的不确(què)定和经(jīng)济可能(néng)衰(shuāi)退(tuì)的背景下调油需求出现了不(bù)稳定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙烯的基(jī)本面来看，实则(zé)呈现(xiàn)边际(jì)走弱的迹(jì)象。

　　据(jù)隋斐介(jiè)绍，PTA前(qián)期流通货源紧张(zhāng)的局(jú)面在恒力(lì)石化和嘉(jiā)通(tōng)能(néng)源(yuán)两套(tào)年产能共500万(wàn)吨(dūn)新装置投产和下游(yóu)消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端在4月(yuè)淄博俊辰50万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产下(xià)北方低价货源冲击华东(dōng)，下游(yóu)硬胶(jiāo)产品(pǐn)利润不佳，成(chéng)品库存偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港(gǎng)口库存攀(pān)升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑边际弱化(huà)，但是现(xiàn)在还(hái)没有真正进入美(měi)国汽油的消费旺(wàng)季，如果5月下(xià)旬开始美国(guó)汽(qì)油(yóu)消费(fèi)走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持(chí)高位(wèi)，但是在当前(qián)衰退预期(qī)以及美联(lián)储加息背景下，成品油消费的成色或较(jiào)预期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对原油的价差高点已经(jīng)看到(dào)，调油(yóu)逻辑再继(jì)续大幅发酵的(de)概率降低(dī)。”郑邮飞认为(wèi)，后期芳(fāng)烃系(xì)产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身(shēn)的供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约(yuē)换月，市场(chǎng)的交(jiāo)易重心(xīn)转(zhuǎn)向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋斐(fěi)表示，从(cóng)基(jī)本面上来看，短期 PTA 不至于大幅(fú)累(lèi)库(kù)，成本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯下(xià)游品种中(zhōng)除(chú)了苯胺盈利之(zhī)外其(qí)他下游盈利性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样(yàng)面临成品(pǐn)库存偏(piān)高和(hé)利(lì)润(rùn)不佳的局(jú)面(miàn)，二季度苯乙烯仍面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，短期来(lái)看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022