4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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