个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人n是正极还是负极，L是正极还是负极(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产n是正极还是负极，L是正极还是负极(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是n是正极还是负极，L是正极还是负极个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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