用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(b走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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