美(měi)国债务上限危机(jī)暂时“告(gào)一段(duàn)落”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一(yī)项关于(yú)联邦政(zhèng)府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔日参议院通过，根(gēn)据法案政府开支(zhī)将受到上(shàng)限制(zhì)约直至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免发(fā)生债务违约。根据美国国会预(yù)算(suàn)办公室数据，目前美国(guó)联(lián)邦债(zhài)务规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值比(bǐ)例已超(chāo)过120％，相当(dāng)于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美(měi)国已103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管(guǎn)未曾出现过实质性债务违约，但债务(wù)上限危机仍(réng)可(kě)从市场(chǎng)预期、流动性(xìng)、风险偏好、借(jiè)贷(dài)成本等机制(zhì)作用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在(zài)目前美国债务(wù)上限情(qíng)景下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)，亚洲等新(xīn大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的(de)重(zhòng)点也(yě)将(jiāng)重新回到美(měi)联储的(de)货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法定上限，每次债(zhài)务(wù)上限触及后(hòu)均(jūn)得到了(le)上调或(huò)暂停，只(zhǐ)是经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解(jiě)决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决(jué)前后，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒(héng)生指(zhǐ)数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富(fù)管理(lǐ)投资总(zǒng)监办公(gōng)室（CIO）对记(jì)者表示，尽管(guǎn)美国彻底违约(yuē)的可能性非常(cháng)低(dī)，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发生(shēng)违约，很多国家和行业都遭(zāo)到抛售(shòu)，但这次亚洲市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)于美国(guó)和发达市场更(gèng)具(jù)韧(rèn)性，得益于较佳的盈(yíng)利增长前景(jǐng)和具吸引(yǐn)力的相对估值，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具体就(jiù)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流中国(guó)市(shì)场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增长较去(qù)年第四季有(yǒu)所(suǒ)改善(shàn)，有助提振对中国(guó)资产(chǎn)的信(xìn)心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外(wài)）相比，中国股(gǔ)市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协议的(de)顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略(lüè)总监吴(wú)照银对(duì)记者(zhě)称，因投资者对两(liǎng)党达(dá)成一致有确定的预期(qī)，所以近期美国(guó)以及全球资本市场(chǎng)并没有对美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)过(guò)度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应(yīng)都较为平淡，但野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券资产管理部总经理兼投资总监肖(xiào)令君对(duì)记者表示(shì)，从(cóng)中长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸如(rú)美债上限等类(lèi)似(shì)的尾部风险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组(zǔ)合(hé)的下行风险，主要(yào)考虑两点(diǎn)：一是(shì)多元化低相关(guān)性资(zī)产(chǎn)配置、二是支付(fù)保险费的另类(lèi)策略，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历史，看到(dào)避险资产(chǎn)如美(měi)元、美债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收(shōu)益，因(yīn)此组合配置中保有一定(dìng)比例的避险资(zī)产(chǎn)有助(zhù)对冲(chōng)投资组合波(bō)动。”肖令(lìng)君进一步(bù)阐(chǎn)述道。

　　长(zhǎng)江证(zhèng)券在黄(huáng)金与(yǔ)美债季度展望中也提(tí)到，黄金作为典(diǎn)型的避险资产，国际(jì)金(jīn)价(jià)将有支撑(chēng)，短期或(huò)继续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提(tí)到，另一方面，极端危机环(huán)境下(xià)，大(dà)类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌(diē)的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持(chí)现金，传(chuán)统避(bì)险资产随(suí)同(tóng)风(fēng)险资产一起下跌，因(yīn)此以期权保(bǎo)护组合下行风险是另一种方式。美债违约并非我们的基准假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类尾部(bù)风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率、以及做空(kōng)风险(xiǎn)资(zī)产的衍生品策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银(yín)首席美国经济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场(chǎng)的最佳非对称对(duì)冲策略是(shì)做空美国高评(píng)级(jí)银行（评(píng)级下(xià)调(diào)、对(duì)手(shǒu)方(fāng)、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出(chū)现(xiàn)更严(yán)重的衰(shuāi)退(tuì)时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促进美(měi)联储停止紧缩(suō)货币政(zhèng)策(cè)，对美股也是一大利好。他还认为(wèi)，美国(guó)政府的财政支出得到了保证，在两年(nián)内(nèi)可(kě)以继续举(jǔ)债。最近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键期(qī)，美国三大(dà)股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚投票(piào)”的(de)市场报以乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流>

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参议院已经投(tóu)票通过(guò)债务上限法案(àn)，市场关注焦(jiāo)点再度回到美国(guó)未来的(de)财(cái)政政策(cè)和货币政策上。肖令(lìng)君(jūn)认为，如(rú)果未出现(xiàn)黑天(tiān)鹅事件，预计联(lián)储仍将贯(guàn)彻(chè)数(shù)据依赖原则(zé)，联储可能(néng)会持续关注就业数据和工商业运行情况，等待(dài)市场自(zì)然(rán)降(jiàng)温至浅萧条后再开启降息，年(nián)内降息(xī)的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据上看，美国经(jīng)济韧性好于预期，如(rú)果年核(hé)心PCE指标(biāo)继续反弹走(zǒu)高，不排(pái)除联(lián)储还会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利(lì)率基本(běn)见顶的趋势(shì)不会改变，因此(cǐ)预计加息对市场的(de)冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认(rèn)为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政部预计将(jiāng)可于(yú)未来7个月发行(xíng)逾6000亿美元的(de)国(guó)债(zhài)。随(suí)着市场流动性(xìng)收紧(jǐn)，这或将产生显(xiǎn)著的(de)吸力作用。债券(quàn)收益率或将随(suí)着资本流出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄(huáng)俊(jùn)则(zé)称，接下来美国财政部的工作(zuò)重点(diǎn)是(shì)如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三个重要看点，即第(dì)一，美联储现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接下来是否要(yào)调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩(suō)表(biǎo)抛售美债；第二，以中(zhōng)国(guó)为代表的贸易顺差国是(shì)否购买(mǎi)美债；第三，美(měi)国国(guó)内(nèi)普通家庭可(kě)能成为购买美债异军(jūn)突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联(lián)储现(xiàn)在(zài)仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下(xià)来是否(fǒu)要调(diào)整货币政策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极(jí)大抛压。他总结道，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可能(néng)促使美联(lián)储(chǔ)美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗(àn)示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)能进一步确认停止紧(jǐn)缩的(de)态度(dù)。