随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(c无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理āi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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