尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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