财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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