意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音

　　金融界5月15日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有(yǒu)可(kě)能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易(yì)纲曾在(zài)3月公开(kāi)表示目前(qián)实际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日(rì)政治局会议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给予充(chōng)分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税(shuì)周对(duì)资金(jīn)面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证(zhèng)券(quàn)分(fēn)析，预计银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的(de)下调(diào)有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)银(yín)行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出(chū)，意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音>近期部分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市场化”的(de)进一步深化。本轮(lún)存款利率调降(jiàng)背(bèi)后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率(lǜ)客观上可(kě)减轻(qīng)银行负债成本，但(dàn)是这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于(yú)“利(lì)率市(shì)场化”的(de)推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等(děng)多地中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在(zài)10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等权(quán)威媒体报道(dào)，5月15日起银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整(zhěng)存(cún)整取(qǔ)）依然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意(yì)义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降也属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的(de)进一步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调(diào)降背后，是(shì)储蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存(cún)款维持(chí)高位(wèi)，居民储蓄释放速(sù)度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更多流(liú)向(xiàng)消费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所(suǒ)加剧。存款利率调(diào)降一定(dìng)程(chéng)度上可以(yǐ)疏通流动性(xìng)淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存(cún)款成本(běn)、规范(fàn)吸储行为也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降(jiàng)客(kè)观上将减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本(běn)，但我(wǒ)们认为，这并(bìng)不(bù)足以(yǐ)触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延续(xù)，仍将利好高股息资产(chǎn)和(hé)长期国债。客观(guān)上，本轮银行下降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降(jiàng)低负债(zhài)端成本，保护银行(xíng)净息(xī)差。当(dāng)前流动性淤积仍未缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论上可以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我们(men)觉得刺(cì)激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为(wèi)消费(fèi)环比修复最(zuì)快的时(shí)候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的(de)延(yán)续(xù)，意味着(zhe)长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将占优。

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