金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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