作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布了4月(yuè)份的(de)通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格(gé)同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在温(wēn)和修复。下半年(nián)随(suí)着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回(huí)归正常水平，通缩(suō)和(hé)通胀均不(bù)构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀(zhàn画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东g)持平(píng)

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。从结构上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环(huán)比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，带(dài)动价格(gé)分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国(guó)内油价(jià)下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年同期(qī)高(gāo)基数的(de)影响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)波动带动国(guó)内(nèi)油(yóu)煤加(jiā)工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以来的(de)强势(shì)表现，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需(xū)求的(de)回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价(jià)格有望(wàng)筑(zhù)底回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回(huí)归(guī)至画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

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