金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

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