近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)不(bù)突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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