随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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