5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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