用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xiàm是什么意思性取向)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(m是什么意思性取向yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌m是什么意思性取向(diē)停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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