用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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