编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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