美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次1dm等于多少cm 1dm等于多少m美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是1dm等于多少cm 1dm等于多少mOPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了(le1dm等于多少cm 1dm等于多少m)周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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