5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪海外(wài)半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是(shì)基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌(diē)。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和(hé)客户导入进程可(kě)能不(bù)及(jí)预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片(piàn)下游的(de)景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回(huí)报提出(chū)要求(qiú)，民(mín)营(yíng)企业的竞争(zhēng)力(lì)提(tí)升也会更加依(yī)赖(lài)数(shù)字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数(shù)字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的(de)催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温(wēn)，综合因素(sù)引(yǐn)起行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一(yī)方面需求会重新复苏(sū)，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前(qián)该板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值(zhí)分位低(dī)位区间(jiān)，随(suí)着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业革(gé)命(mìng)，前两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的(de)人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社(shè)会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生了改变，产生了(le)新(xīn)的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的(de)投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田(tián)光远建(j萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市iàn)议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设(shè)计板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映悲(bēi)观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库(kù)存(cún)、动销数据和重(zhòng)点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练(liàn)需要(yào)大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设(shè)备公(gōng)司的(de)一季(jì)报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可(kě)能(néng)在(zài)年(nián)内(nèi)迎来(lái)边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本(běn)面变化综(zōng)合判断(duàn)配置价(jià)值(zhí)，我们(men)也会(huì)通过(guò)适当调(diào)仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市源补充(chōng)道。

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