编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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