随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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