随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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