随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(x戊申年是哪一年īng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企戊申年是哪一年(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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