AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完(wán)成(chéng)季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàn香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水g)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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