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中国飞机事故率是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向中国飞机事故率是多少最鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第(dì)三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的(de)基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(中国飞机事故率是多少liàn)作为原材料高度依(yī)赖(lài中国飞机事故率是多少)海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下(xià)融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。