财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益t: 24px;'>练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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