近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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