一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(ji魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段é)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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