财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ine-height: 24px;'>上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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