大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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