昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信(x气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货(h气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别uò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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