在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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