尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。ln的公式大全，ln4-ln2等于多少strong>

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高ln的公式大全，ln4-ln2等于多少速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。