昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(云南有哪几个市 云南是几线城市ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以云南有哪几个市 云南是几线城市得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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